起源：雪球App，作者： 投研阅微，（https://xueqiu.com/4263852107/252859370）

1、游戏市场

1.1、政策分析

版号分发正常，头部新手游陆续推出或推动行业增长率和估值提升

2022年，国产游戏版号共发放468个，自2023年以来，游戏版号每月发放顺利，截至202年4月，2023年已发放347个国产游戏版号。游戏版号的分发可能已经回归正常化，随着版号的加速分发，头部新手游陆续上线，或者促进行业增长

1.2、市场分析

    中国游戏收入逐渐摆脱疫情，恢复，但行业增长需要再接再厉。游戏出海时，市场容量持续快速增长

从产品上看，腾讯的合金弹头在2023年4月新手游全平台流水排名上升至前10名，另一家是米哈游公司

1.3、竞争分析

    领域寡头竞争，腾讯的市场份额优势越来越明显。2023年第一季度，市场份额继续上升，腾讯达到52%，同比增长10.5%，网易达到26.5%。同比增长7.2%

1.4、产业链分析

1.5、优劣势分析

    腾讯凭借其发行和流量优势进入游戏行业。目前，其发展能力处于国内领先地位，开发了荣耀之王、和平精英等精品手机游戏，并依靠其微信和QQ的在线社交网络，腾讯的游戏市场份额在社交网络、产业研究、发行和流量优势的帮助下逐年增加，客户稳步强于竞争对手。

1.6、收入预测

2023年第一季度，腾讯的本地市场份额从41.5%上升到52%。我认为这一优势将继续下去。传统上，假设23/24/25年的市场份额分别为51%/53%/55%，行业增长率为-0.8%/4%/4%

    但在国外，腾讯的社会优势无法发挥，因此腾讯以并购为主要方式，整合和提高游戏精品的比例。假设23/24/25年的收入增长分别为25%/20%/20%

    综上所述，腾讯手游23/24/25年的收入增长率为13.1%/11.7%/11.9%

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